USA : inflation stable, moins d’emplois créés et peu de raisons pour que la FED baisse ses taux

Les États-Unis n’ont créé que 143 000 emplois en janvier, contre 256 000 en décembre, en raison des incendies de forêt en Californie et des conditions météorologiques hivernales extrêmes qui ont perturbé l’embauche. Mais malgré ce ralentissement, les marchés se méprennent dangereusement sur la prochaine décision de la Réserve fédérale, prévient Nigel Green, PDG du cabinet de conseil financier mondial deVere Group. « Les investisseurs qui parient sur des baisses de taux imminentes vont devoir faire face à une brutale confrontation avec la réalité. Powell l’a dit très clairement : la Fed ne se laissera pas bousculer et les taux resteront élevés plus longtemps. » Si les embauches ont ralenti, l’inflation des salaires reste une préoccupation majeure. Le salaire horaire moyen a augmenté de 3,8 % en glissement annuel en janvier, ce qui ne ralentit guère par rapport aux 3,9 % de décembre.

Le taux de chômage est resté stable à 4,1 %, ce qui souligne la résilience du marché du travail malgré les récentes perturbations. « Ce rapport sur l’emploi ne donne pas à la Fed une raison de changer de cap », déclare Green. « Le ralentissement est lié aux conditions météorologiques, pas au signe d’une faiblesse économique profonde. Les pressions salariales sont toujours fortes et l’inflation est loin d’être maîtrisée. » Lors de sa réunion de janvier, la Réserve fédérale a maintenu ses taux à 4,25-4,50 %, mais a adopté un ton plus agressif, supprimant les propos qui suggéraient auparavant que l’inflation avait « progressé ». Au lieu de cela, la banque centrale a averti que les pressions sur les prix « restaient élevées ». Malgré ces signaux clairs, les marchés continuent d’anticiper une baisse des taux de 46,3 points de base d’ici décembre, avec une réduction d’un quart de point pleinement attendue d’ici juillet, selon les données de LSEG. Green prévient qu’il s’agit d’une erreur de calcul majeure.

« Certains investisseurs ignorent la réalité. La Fed n’a aucune raison de réduire ses taux tant que l’inflation reste stable. En fait, avec Trump à la Maison Blanche, nous pourrions assister à une nouvelle vague de pressions inflationnistes. » Nigel Green soutient que les politiques économiques probables de Trump – notamment des dépenses budgétaires agressives, des tarifs protectionnistes et des guerres commerciales potentielles – pourraient faire de l’inflation un problème encore plus grave. « Trump n’est pas une force déflationniste, mais plutôt inflationniste. Ses propositions de baisses d’impôts, de dépenses d’infrastructure et de taxes douanières pourraient faire grimper les prix, obligeant la Fed à maintenir une position agressive jusqu’en 2025 », affirme-t-il.

Le décalage entre les attentes du marché et la politique de la Fed présente des opportunités, mais aussi des risques. « La plus grande erreur que les investisseurs puissent faire à l’heure actuelle est de supposer que les baisses de taux sont imminentes », déclare Green. « Ce n’est pas le cas, nous ne le pensons pas. La priorité de la Fed reste l’inflation, et tant que nous n’aurons pas de preuves réelles d’une baisse durable, Powell maintiendra les taux élevés plus longtemps, selon nous. » Il conclut : « La Fed ne bouge pas, l’inflation ne disparaît pas et les marchés évaluent mal les risques à venir. »

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